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久联发展:国内民爆行业优秀服务商

时间:2018-03-19    机构:海通证券

久联发展是贵州省民爆龙头企业,于2004年上市,主营业务为炸药、管索等各类民爆产品的研发、生产及销售,并为客户提供特定的爆破工程解决方案和技术服务。

公司是目前国内民爆器材产品品种最为齐全的企业之一,在爆破工程施工及技术服务方面,公司拥有爆破与拆除、市政工程、爆破作业单位许可证(营业性)一级资质,矿山总承包、公路总承包、房建二级资质,定向爆破国内领先,年爆破施工能力达35亿元,爆破施工及技术服务处于国内领先水平,享有较高声誉。

不考虑收购资产,我们预计公司17-19年净利润分别为0.77亿元、1.06亿元、1.30亿元,对应EPS分别为0.23元、0.32元、0.40元。公司于3月10日公布收购预案(修订稿),我们预计最快将于2018年底完成并表,若考虑收购资产及增发股本,预计2019年EPS为0.55元(三项资产2019年业绩承诺总计为10444.49万元,增发后股本总计为4.3亿股)。由于民爆行业竞争激烈,2017年原材料价格大幅上升导致行业整体利润率持续下降,公司盈利能力有待修复,因此暂不评级。