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久联发展:组建多家爆破工程公司,参与贵安新区开发

时间:12-12-03 00:00    来源:中山证券

事项:公司公告,拟以现金方式对子公司新联爆破增资1.5亿元。其中,5000万元用于子公司新联爆破在贵州省内各地州市组建成立控股子公司;1亿元用于新联爆破参与贵安新区开发投资有限公司的发起组建。另,设立组建子公司安顺久联民爆有限责任公司.

主要观点:组建多家爆破公司,巩固龙头地位,管控炸药流通环节。目前,贵州省9个地市州共有36家民爆器材流通公司和数十家爆破工程服务公司。今年5月,爆破作业分级管理办法新标准出台后,小型民爆公司进入爆破工程门槛提高,久联发展并购竞争对手的对价降低,公司借此机会在省内各地州市建立爆破工程控股子公司,实现业务扩张及民爆终端市场的控制。上述并购重组完成后,公司将在贵州省全面拓展爆破工程业务,并管控省内的民爆器材流通环节,增加公司利润参与贵安新区开发,形成“遵义-毕节-安顺”第次发展局面。拟成立的贵安新区开发投资公司立足于西部大开发的重点经济区“黔中经济区”,该区是以贵阳-安顺为核心,以遵义、毕节、都匀、凯里等城市为支撑的城市带。拟设立的贵安新区开发投资公司为国有控股,由贵州省财政、贵阳市政府、安顺市政府等共同发起组建,注册资本100亿元,首期到位资金50亿元。开发投资公司主要承担贵安新区内的重大基础设施和大型公共服务设施、土地一级开发、房地产开发、基础产业投融资、建设和资本运作等。久联发展参股贵安新区开发投资公司,将在贵州省内形成“遵义-毕节-安顺”三地第次发展的局面,提供公司成长空间。

12年为民爆周期低点,公司成长可期。维持“买入”评级。我们预计12年至15年,民爆产值增速为5%、12%、17%和15%。公司受益于贵州城镇化发展。预计久联发展12年至14年EPS为0.94元、1.39元和1.65元,对应PE为23X、16X和13X。维持“买入”评级。风险提示:宏观经济下行超预期,民爆需求持续疲软。